После двух месяцев волатильности акции региональных банков наконец-то выдохнули, хотя потоки вкладов остаются под давлением. По состоянию на неделю, завершившуюся 10 мая, депозиты в американских банках составили в совокупности $17,1 трлн, сократившись на $57 млрд по сравнению с предыдущей неделей, о чем свидетельствуют данные, недавно опубликованные ФРС.
Это означает, что кредиторы растеряли практически все, что привлекли неделей ранее. При этом цифры Центробанка также показали, что по большому счету инвесторам, вкладывающим средства в банки, больше не о чем беспокоиться. Темпы оттока вкладов значительно ниже уровней марта и апреля, когда у всех на устах был коллапс Silicon Valley Bank, Signature Bank и First Republic Bank.
Так, теперь обитатели Уолл-стрит могут снова присмотреться к акциям региональных банков, от которых еще недавно бежали как от огня. Сейчас отсутствие новостей в банковском секторе расценивается как хорошая новость. Объем депозитов действительно сократился, но с каждой неделей ситуация выправляется, показывая, что балансы кредиторов находятся в приличной форме.
По мере отступления шока, на Уолл-стрит приходит понимание того, что банковская система в целом здорова, а проблемы отдельных кредиторов носят индивидуальный характер. К примеру, калифорнийский PacWest в последние месяцы находится под особенно сильным давлением, а с начала года акции банка потеряли более двух третьих.
Ранее в этом месяце бумаги обвалились более чем на 50% в ответ на сообщения о том, что банк рассматривает стратегические варианты, включая даже продажу бизнеса. На протяжении последних трех недель котировки восстанавливаются, а на этой неделе появились сообщения о продаже портфеля из выданных строительным компаниям кредитов на сумму $2,6 млрд для повышения уровня ликвидности.
Все это говорит о том, что худшее для банковских акций уже позади. Потоки вкладов могут еще какое-то время оставаться под давлением, но ситуация в целом выправляется, а балансы выглядят вполне ликвидными. Тот факт, что негативный сценарий не получил развития, подтверждает, что проблемы отдельных банков – это проблемы отдельных банков, а не предвестник эффекта домино.
В этом контексте у Федрезерва теперь меньше связаны руки в вопросе дальнейшего повышения ставки. Если состояние экономики позволит, Центробанк может отсрочить паузу в ужесточении, чтобы еще сильнее надавить на все еще высокую инфляцию.