Фондовый рынок США растет с начала года, отыграв немалую долю понесенных в прошлом году потерь. Бычий тон обусловлен растущей уверенностью инвесторов в том, что Федрезерву уже довольно скоро придется снижать ставки, чтобы предотвратить рецессию.
Мнения инвесторов относительно последствий затяжной жесткой политики ФРС разнятся. Одни предупреждают об опасности реализации такого сценария, другие не ждут значимых изменений, тем более что цикл повышения стоимости кредитования близится к завершению.
Процентная ставка на уровне 5% не убьет рынок в том числе благодаря тому, что многие высокоранговые компании, как и большинство собственников жилья, рефинансировали старые кредиты во время пандемии, тем самым сократив затраты по займам практически до рекордных минимумов, и продолжают наслаждаться низкими ставками. И даже в период, когда Центробанк будет удерживать процентную ставку на 5%-ном максимуме, экономика продолжит расти.
Некоторые чиновники Федрезерва допускают необходимость еще более агрессивного ужесточения, чем ожидает рынок на данный момент. В своих оценках они ссылаются на потребность в дальнейшем подавлении ценового давления, которое ослабевает, но слишком медленно.
В прошлом году повышение ставок спровоцировало болезненные потери в портфелях акций и облигаций. Не последнюю роль политика Центробанка сыграла и в коллапсе Silicon Valley Bank в прошлом месяце. Неудивительно, что инвесторы начали проявлять беспокойство по поводу устойчивости банковской системы США, испугавшись полноценного банковского кризиса.
Совсем несложно обрисовать причины, по которым фондовый рынок может обвалиться в этом году. Факторов риска немало, от угрозы рецессии до развития геополитической ситуации. Потенциальная рецессия, если вообще реализуется, может оказаться относительно короткой и неглубокой, проявляясь в отдельных уголках экономики.
Индекс S&P 500, который сейчас торгуется в зоне февральских максимумов 4150, может завершить год в районе отметки 4000. Такой сценарий не будет бычьим, но и не так плох в сравнении с ожиданиями многих инвесторов. Да, закредитованным компаниям придется несладко, но экономика в целом не должна резко скатиться в глубокую рецессию – процесс будет плавным в том числе благодаря тому, что компании уже сейчас затягивают пояса.