.jpg)
Золото традиционно считается защитным активом, который еще несколько месяцев назад приближался к рекордному максимуму на фоне роста инфляции и геополитической неопределенности. На первый взгляд, энтузиазм покупателей металла в качестве инструмента хеджирования инфляционных рисков выглядит оправданным, учитывая его ограниченное предложение и невозможность запустить печатный станок, как в случае с фиатными деньгами.
Но динамика золота ставит под сомнение это расхожее мнение, обнажая сложную картину со значимыми последствиями для инвесторов. Масштабные скачки золота далеко не всегда происходят из-за роста инфляции. Даже в течение трех последних лет, когда инфляция росла взрывными темпами, желтый металл торговался разнонаправленно. Также золото демонстрирует ограниченную корреляцию с инфляционными ожиданиями, и в лучшем случае инфляция является запаздывающим индикатором для драгметалла.
Золото традиционно обсуждается в контексте доллара, что особенно актуально в нынешнем экономическом климате. Во времена геополитической неопределенности и беспокойства по поводу перспектив доллара в роли резервной валюты инвесторы проявляют интерес к металлу в качестве альтернативы.
В нынешней обстановке, где господствуют страхи по поводу финансового порядка с доминированием доллара, это выглядит особенно актуально. Недавние проблемы вокруг ситуации с долговым потолком в сочетании с неопределенностью в отношении дальнейших действий Федрезерва подпитывают волнения относительно судьбы доллара и его статуса мировой резервной валюты. На этом фоне инвесторы все больше интересуются золотом, причем предпочитая его также вместо других валют, включая евро, юань и британский фунт.
Также в формировании торговых паттернов желтого металла немалое участие принимает спрос Центробанков, которые сейчас накапливают золото самыми быстрыми темпами за последние десятилетия. Главными покупателями золота являются Китай, Казахстан и Россия, которые диверсифицируют свои резервы, сокращая в них долю доллара.
Несмотря на все сомнения относительно эффективности золота в качестве инструмента хеджирования инфляции, комбинация растущего интереса инвесторов к диверсификации с уходом из доллара и покупками металла Центробанками должна поддержать спрос на золото в ближайшие годы. Более того, возрастает его роль как средства хеджирования политических рисков на фоне сохраняющейся глобальной политической турбулентности.
После весеннего рывка к уровням вблизи рекордных отметок драгметалл утратил импульс роста, но все еще удерживается на плаву в ожидании завершения цикла ужесточения монетарной политики ФРС и перехода регулятора к снижению ставок, которое в перспективе должно поддержать золото за счет ослабления доллара.