Американская экономика продолжает удивлять пессимистов, последним примером чего служит блок статистики, опубликованный накануне. Заказы на товары длительного пользования подскочили на 1,7% при прогнозе сокращения на 0,9%. Продажи новых домов взлетели более чем на 12%, а индекс потребительского доверия Conference Board повысился до 109,7, достигнув максимума с начала прошлого года.
Судя по цифрам, рецессия откладывается, и вместо нее намечается экспансия, несмотря на множество мрачных предсказаний, мелькающих с начала года. Даже до выхода вчерашней статистики экономисты и обозреватели рынка начали ставить под сомнение перспективы начала рецессии в третьем квартале. Если ранее в июле-сентябре ожидалось сокращение экономики в пределах 1%, то теперь консенсус-прогноз склоняется в пользу практически флэтовой динамики в годовом выражении.
При этом в перспективе 12-ти месяцев вероятность наступления рецессии составляет 64%. Выходит, что кризис не откладывается, а просто отодвигается. Уже больше года инвесторы всецело поглощены историей вокруг Федрезерва и кривой доходности. Агрессивное повышение ставки ЦБ и перевернутая кривая доходности обычно служат предвестниками надвигающейся рецессии, что, вероятно, и ослепило экспертов.
Домохозяйства и бизнес вышли из пандемии с сильными балансами наличности и довольно скромной долговой нагрузкой, что повысило их устойчивость перед растущими процентными ставками.
Скачок ипотечных ставок охладил активность на рынке жилья, но не обвалил цены, поскольку собственники, которые обзавелись недвижимостью по ставке ниже 3%, не торопились с продажей. А рынок труда тем временем оставался сильным благодаря отложенному спросу на рабочую силу, который продолжил поддерживать американского потребителя.
С другой стороны, пессимисты могут оперировать тем, что инфляция остается высокой, а Федрезерв слишком увлечен целью достичь 2%-ного уровня потребительских цен. Если верить тому, что спрос поддерживает инфляцию на высоком уровне, то демонстрирующая устойчивость экономика играет с огнем – Пауэлл располагает инструментами для удара по экономике.
Но на данный момент перспективы выглядят вполне неплохо, а прошлый опыт показывает, что лучше ориентироваться на экономическую реальность, нежели зацикливаться на истории и гипотетических предположениях.