Вчерашний день ознаменовал собой завершение второго квартала и первого полугодия. Оба периода оказались ужасными для американского фондового рынка, столкнувшегося с проявлением откровенно медвежьих настроений, которые усиливались по мере проявления экономических проблем, включая безудержный рост инфляционного давления, замедление экономики и повышение стоимости кредитования для потребителя и бизнеса.
По итогам второго квартала индекс S&P 500 потерял без малого 16,5%, в результате чего его рыночная капитализация сократилась более чем на $6 триллионов. Nasdaq Composite, которому досталось больше остальных (высокотехнологичный индекс демонстрировал повышенную чувствительность к изменениям настроений, проявляя чрезмерную волатильность), обвалился на 22,5% на фоне повсеместной слабости акций технологических компаний.
По сути распродажи запустил Федрезерв, начав серию агрессивного ужесточения монетарной политики для сдерживания инфляции, которая находится на максимальных более чем за 40 лет уровнях. Активные меры Центробанка, который в свое время затянул со сворачиванием стимулирующих мер и потому был вынужден действовать оперативно, существенно ужесточил финансовые условия за довольно короткий срок, подогрев страхи относительно жесткой посадки американской экономики. На данный момент сложно сказать наверняка, реализуются ли худшие опасения рынков, но с каждым днем предпосылки для такого сценария приобретают все более выраженные очертания.
Поступающая статистика говорит в пользу медвежьих аргументов. К примеру, в первом квартале ВВП США сократился на 1,6% из-за ухудшения расходов на личное потребление, которые выросли всего на 1,8%, сигнализируя о стремительном снижении активности потребителя на фоне падения реальных доходов и проблем с бюджетом. К слову, свежие данные показали, что в мае личные расходы американцев увеличились всего на 0,2% против прогноза на уровне 0,5%. Даже исходя из этой информации, можно сделать вывод о том, что экономика уже находится на грани рецессии, которая нанесет удар по показателям прибыли компаний.
Таким образом, поводов для проявления оптимизма на данный момент не наблюдается. Причем инвестиционный ландшафт может усугубиться, прежде чем немного улучшиться перед сезоном корпоративной отчетности за второй квартал – компании могут начать пересматривать свои годовые прогнозы по прибыли в ответ на ухудшение деловых условий. Реализация медвежьего сценария принесет Уолл-стрит еще больше боли и будет сопровождаться повышенной волатильностью, которая для многих затруднит принятие инвестиционных решений.