В августе китайская экономика обнадежила инвесторов, показав признаки оживления, которые, однако, не повторились в этом месяце. Темпы роста занятости и потребительских расходов угасли, а заказы на экспорт достигли минимального уровня с марта, о чем свидетельствует свежее исследование, основанное на анализе почти 1500 компаний.
Энтузиазм потребителей, которые увеличили расходы после отмены ковидных ограничений, охладел, причем наибольший откат наблюдается в сегментах продовольствия и предметов роскоши. И если туризм остался светлым пятном, то гостиницы и сетевые рестораны столкнулись с резким сокращением продаж.
А рынок недвижимости, несмотря на стремление властей к его стабилизации, показал еще один месяц замедления продаж и снижения цен, причем как в жилищном, так и коммерческом сегментах. Особую тревогу вызывает ситуация с Evergrande Group, которая отменила план реструктуризации долга, что автоматически повысило риск ликвидации. Такой сценарий усугубит дестабилизацию рынка и ударит по общему доверию к экономике.
По мере ухудшения доверия расходы потребителей и бизнеса будут сокращаться и далее. Для исправления ситуации потребуется хотя бы два квартала улучшения расходов с повсеместным увеличением потребления. Одновременно было бы неплохо увидеть признаки стабилизации рынка жилья.
Потребители по-прежнему относительно активны, но они не расходуют в прежних масштабах и покупают преимущественно товары по сниженным ценам, поэтому розничные продажи восстанавливаются вяло, а потребители с более низким доходом остаются под давлением.
Многие компании малого и среднего бизнеса пытаются удержаться на плаву, откладывая свои планы по расширению. Многие вышли из бизнеса во время пандемии и до сих пор не вернулись – блеклые меры стимулирования не вдохновляют.
Очевидно, что Пекину следует проявить активность для стабилизации сектора недвижимости. Возможно, в четвертом квартале власти решатся на более активные меры. Если нет, облегчение наступит, когда Федрезерв покончит с повышением ставок. Тот факт, что ФРС ужесточает политику, пока Пекин снижает ставки, оказывает давление на юань.