С начала года S&P 500 набрал 19% после неудачного 2022-го, но на сегодняшний день присутствует сразу несколько факторов, которые могут надавить на фондовый рынок в перспективе двенадцати месяцев.
Сейчас настрой инвесторов выглядит оптимистично, на фоне чего многие игнорируют потенциальные риски. К примеру, на определенном этапе участники рынка могут начать фиксировать прибыль, и до конца года S&P 500 рискует потерять несколько процентов, причем игроки могут частично выйти из высокотехнологичных акций в пользу отстающих на данный момент бумаг, например, финансового или промышленного сектора.
Технологический сектор занимает порядка трети в составе S&P 500, а значит, коллективное снижение в секторе на 10% может вылиться в 5%-ную распродажу на Уолл-стрит. Чтобы захеджировать риски, инвесторы могут приобрести бумаги финансовых и/или промышленных компаний, подстраховавшись на случай потенциальной ротации.
Также угрозу для ралли представляет инфляция. Если потребительские цены окажутся устойчивее, чем ожидалось, это вынудит Федрезерв снова ускорить повышение ставки, даже если это повысит угрозу рецессии.
Такой сценарий, который может стать следствием восстановления цен на нефть и подорожания жилья, определенно не понравится инвесторам, на сегодняшний день рассчитывающим лишь на один подъем стоимости кредитования и не закладывающим в цену риск рецессии. Соответственно, из высокотехнологичного сектора инвесторы могут побежать в том числе и в энергетический.
Не стоит упускать из виду и возможное ухудшение самочувствия рынка труда в силу запаздывающего эффекта от ужесточения монетарной политики. К слову, за последний год Федрезерв повысил стоимость заимствований более чем на 500 базисных пунктов.
Так, всего нескольких месяцев ощутимого замедления роста занятости и потребительского спроса будет достаточно, чтобы вернуть на сцену опасения рецессии, реализация которой приблизится на волне сокращений в корпоративном секторе. От этого риска инвесторы могут спрятаться в трежерис.
Тем временем реальные процентные ставки могут продолжить рост, ведь ФРС сокращает размер своего баланса. Пока более высокие ставки не давят на стоимость акций, но все может измениться, если реальные процентные ставки достигнут уровня, при котором инвесторы решат, что облигации вполне способны составить конкуренцию акциям. Кроме того, рост реальных ставок подогреет укрепление курса доллара, что окажет давление на прибыль в корпоративном секторе. Инвесторы могут подстраховаться от этого фактора риска через продажу акций на росте.
Впрочем, ни один из этих сценариев не является базовым, но это не значит, что все вышеперечисленные риски можно игнорировать. Иными словами, при корректировке своих портфелей в ближайшие месяцы инвесторы могут стать избирательнее и осторожнее.