Поскольку 2021 год подходит к концу, а на рынках и в экономике продолжаются последствия пандемии COVID-19, многие инвесторы обращают свое внимание на следующий календарный год. Какие прогнозы, какие тренды и проблемы могут быть, и на что следует обратить внимание.
Что же по глобальному рынку в целом?
Ожидается, что к концу 2021 года мировая экономика вырастет на 5,9%, но в 2022 году рост замедлится до 4,8%. Самой большой неизвестной переменной в прогнозе является Китай. Это крупнейший драйвер экономического роста, на который приходится около 30% глобального роста в 2021 году. Если китайская экономика замедлится, то потянет за собой все остальные ключевые регионы.
Прогноз развития экономики США на 2022 год
В этом году ожидается 6,3% рост ВВП США, тем не менее в 2022 году рост замедлится до 4%. В США потребление составляет примерно 70% ВВП. Экономика США движется за счет потребления товаров и услуг, причем услуги составляют почти две трети от общего потребления. Растущая инфляция заставляет население меньше потреблять, как следствие страдает и ВВП. Производство хоть и восстанавливается, но еще не «нормализовалось».
Прогноз развития экономики Европы до 2022 года
Экономика Европы продолжает бороться. Мы прогнозируем рост всего на 3,1% до конца 2021 года. В 2022 году мы ожидаем увидеть темпы роста, близкие к 4,8%.
Уровень потребительского и делового доверия резко изменился после взлетов и падений пандемии COVID-19. В настоящий момент рост имеет тенденцию к снижению. В целом восстановление идет не так, как должно быть. Импульс в Европе после коронавируса быстро угасает, что является плохой новостью.
Перспективы экономики Китая до 2022 года
Китай играет огромную роль, и это большой знак вопроса, нависший над 2022 годом. В этом году прогнозируется рост на 8,5% и 5,6% в следующем. Это оптимистично, потому что признаки указывают на то, что темпы роста могут быстро замедлиться. Падение розничных продаж потребительских товаров предполагает, что наступят тяжелые времена. На Китай в 2021 году будет приходиться примерно 20% мировой экономики, но более 30% от общего глобального экономического роста – другими словами, он компенсирует слабость в Европе и других регионах с медленным восстановлением.
Может ли инфляция превратиться в стагфляцию?
Рост инфляции – горячая тема во всем мире в последнем квартале 2021 года. Является ли инфляция временным эффектом восстановления после COVID-19 или чем-то более продолжительным?
В некоторых секторах будет наблюдаться временное повышение цен, вызванное проблемами в цепочке поставок и другими узкими местами. Когда работа вернется в норму, нормализуются и цены. Но такие факторы, как стоимость энергоносителей и нехватка рабочей силы, будут иметь более долгосрочные эффекты на некоторые секторы, такие как энергоемкая промышленность и секторы, зависящие от логистики и большего количества персонала. Постоянно растущие затраты во всех секторах экономики неизбежно перекладываются на потребителей.
Энергетический переход на зеленый сектор также может привести к росту цен в долгосрочной перспективе. Налоги на выбросы углерода и затраты на соблюдение новых правил повысят стоимость поставок и производства, и, опять же, платить будут потребители.
Если инфляция будет продолжать расти при замедлении роста и стагнации заработной платы, мы можем вступить в период стагфляции или рецессии-инфляции. Если центральные банки будут вмешиваться в инфляцию, уменьшая экономические стимулы и, возможно, повышая процентные ставки, это приведет к увеличению стоимости капитала, что замедлит рост ВВП. Точно так же рост процентных ставок может представлять угрозу для правительств, накопивших беспрецедентные долги эпохи COVID-19. Для сценария, похожего на стагфляцию, нет быстрого решения.
Ожидается, что в 2022 году рост во всех основных регионах замедлится, поскольку наступит реальность после первоначального ускорения. Уровень государственного долга высок, проблемы со стороны предложения и логистики сохраняются во всем, от микрочипов до жилищного фонда США, а инфляция растет. В следующие несколько месяцев надо внимательно следить за Центральными банками, чтобы увидеть, будут ли они вмешиваться и каким образом. И, конечно, Китай: любое отклонение от прогнозов в этой стране окажет сильное влияние на всю мировую экономику.
Основные выводы
Пандемия еще не закончилась, но экономика стала более устойчивой. Некоторые уязвимые области, такие как путешествия и развлечения, сфера услуг, в течение некоторого времени будут оставаться значительно ниже нормы, но при снятии ограничений пандемии покажут значительный рост. Также следует обратить внимание на бумаги сырьевых компаний, золотодобывающих компаний и ритейлеров.
Во всем мире домохозяйства и компании накопили резервы, которые они могут использовать для инвестиций. Это может привести к завышению цен и переоценённости некоторых компаний на фондовом рынке. При глобальной коррекции бумаги этих компаний будут падать сильнее остальных.
Центральные банки будут осторожно подходить к повышению процентных ставок и к отказу от денежно-кредитной поддержки во время пандемии. Хотя проблемы в экономике будут сдерживать рост, важно рассматривать это в перспективе. Мировая экономика будет продолжать расти, хотя и замедленными темпами.
Несоответствие спроса и предложения, сбои в цепочках поставок, высокие темпы инфляции перегретые рынки недвижимости, высокие цены на энергоносители, переход к «зеленой энергетики» – всё это будет по-прежнему препятствовать росту экономики в 2022 году.
В оптимистичном сценарии – замедленное восстановление экономики и фондовых рынков. Согласно пессимистическому сценарию – это приведет к более низким прибылям (убыткам) и финансовым показателям компаний. Акции не смогут удерживаться на высоких уровнях и начнут снижаться, что в свою очередь приведет к распродажам и существенной коррекции на фондовых рынках – более 20-30%.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS