На этой неделе все взоры будут прикованы к деревушке Джексон-Хоул, штат Вайоминг, поскольку экономисты, политики, чиновники, аналитики и другие соберутся в Гранд-Титоне, начиная с четверга, 25 августа 2022 года, на летний экономический симпозиум Федеральной резервной системы. Это будет первое личное собрание летнего лагеря с 2019 года, а знаковым событием станет выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в пятницу, в тот же день, когда правительство опубликует ключевой показатель инфляции за июль 2022 года.
Ожидается, что индекс цен расходов на личное потребление продемонстрирует месячное снижение темпов инфляции без учета зачастую неустойчивых цен на продукты питания и энергию до 0,3% с прежних 0,6%. Это тот датчик, которому Пауэлл и другие чиновники ФРС внимательно следуют при определении политики процентных ставок. Пауэлл может использовать эту возможность, чтобы ужесточить недавнюю ястребиную позицию центрального банка, в результате которой ФРС повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов на своих последних двух ежемесячных заседаниях. Или он мог бы воспользоваться случаем, чтобы прояснить позицию ФРС, поскольку Уолл-стрит испытывает недавнее беспокойство после летнего ралли, вызванного более высокими, чем ожидалось, показателями инфляции в июле.
Большая часть дебатов на Уолл-стрит на прошлой неделе была сосредоточена на том, повысит ли ФРС ставки на 50 или 75 базисных пунктов, когда члены ФРС в следующий раз соберутся для обсуждения денежно-кредитной политики в сентябре, после традиционного летнего перерыва в августе. На прошлой неделе протоколы июльского заседания ФРС укрепили мнение инвесторов о том, что ФРС еще далеко не закончила повышать ставки. Фьючерсы на Dow Jones Industrial Average упали более чем на 250 пунктов на предрыночных торгах в понедельник.
В дополнение к выступлению Пауэлла, неделя представляет собой хороший барометр состояния текущей экономики. Будут данные о состоянии сектора услуг, который сейчас становится все более важным для аналитиков, поскольку потребители переключают свои покупательские привычки с товаров на услуги. Пятница представит еще один взгляд на настроения потребителей от Мичиганского университета, ключевой элемент, который в последнее время оказался несколько оторванным от фактического поведения потребителей. И новые данные по жилью доступны после нескольких негативных отчетов, в которых Национальная ассоциация домостроителей объявила, что жилищный сектор впал в рецессию.
На прошлой неделе Natixis CIB опубликовал отчет, показывающий большое количество новых домов, которые вот-вот появятся на рынке именно в тот момент, когда спрос на ипотеку упал из-за роста ставок. В сочетании с общим снижением продаж как новых, так и существующих домов, рынок жилья, вероятно, настроен на падение цен после двух лет рекордного роста. Хотя это вполне может принести некоторое ощущение баланса на перегретом рынке, это также вызывает более широкие опасения для экономики из-за эффекта домино, поскольку строительство жилья замедляется, строители отодвигают сроки сдачи, а покупатели сокращают расходы.
Одним из ярких моментов является то, что глобальные цепочки поставок, основная причина «временной» инфляции, на которую чиновники ФРС и Белого дома навешивали шляпы во время скачка цен в 2021 году, ослабевают. Индекс цепочки поставок RSMUSLLP вернулся в положительное русло, что указывает на то, что цепочки восстанавливаются. Это обнадеживает и приведет к дальнейшему снижению инфляции и поддержит экономический рост США, который должен увеличиться примерно на 1,5% в этом квартале. Несомненно, председатель ФРС Пауэлл еще скажет об этом и обо всех других вопросах экономических данных в эту пятницу. Будем с нетерпением ожидать.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS