Многие участники рынка ожидают, что ФРС ускорит свертывание своих программ стимулирования в период кризиса, поскольку ускоряющееся восстановление экономики и стремительный рост цен указывают на то, что время для более агрессивной политики настало.
Цены не просто стремительно растут, этот рост расширяется, распространяясь не только на разрушенные пандемией сектора подержанных автомобилей и авиабилетов, а также цен на отели и билеты, на арендную плату, жилье, продукты, бензин и одежду.
Индекс потребительских цен в США на прошлой неделе показал самый быстрый рост в 6,8% в годовом исчислении, что стало рекордом с 1982 года.
Например, отчет Министерства труда показал, что потребительские цены в октябре 2021 года выросли на 6,2 процента по сравнению с прошлым годом, что является самым быстрым ежегодным ростом за 30 лет. Затем тот же индикатор показал, что в ноябре 2021 года цены выросли на 6,8 процента в год, что является самым быстрым ростом почти за 40 лет. А во вторник 14 декабря индекс цен производителей в США подскочил на рекордные 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
ФРС должна придумать, как обуздать инфляцию, иначе это может разрушительно сказаться на экономике США.
В связи с этим многие инвесторы ожидают, что ФРС увеличит темпы сокращения своей программы покупки активов, которая с начала пандемии по ноябрь происходила со скоростью 120 миллиардов долларов в месяц для казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой агентств. В прошлом месяце ФРС начала сокращать эти закупки на 15 миллиардов долларов в месяц. Об этом говорят и ожидания экономистов по опросам Bloomberg.
Более половины экономистов-аналитиков (56,3%) видят увеличение сворачивание выкупа ценных бумаг в диапазоне 25-30 миллиардов долларов в месяц, что почти вдвое больше существующего. Более того экономисты прогнозирую, что ФРС США сохранит свою контрольную процентную ставку без изменения – около нуля – и подготовит почву для более высоких ставок в 2022 году.
По прогнозам предвидится два повышения процентных ставок в 2022 году – на 0,5% в марте и на 0,75% в декабре. Инвесторы также сосредоточены не только на среднем прогнозе, но и на том, сколько из 18 чиновников ФРС проголосуют за принятие того или иного решения.
Прогнозы инфляции на 2022 год, вероятно, будут повышены на заседании примерно до 2,5%, в то время как комитет, вероятно, увидит снижение уровня безработицы до 3,7% к концу следующего года.
ФРС почти наверняка уберет упоминание о том, что инфляция «временная» (после комментария Пауэлла в ноябре о том, что такое описание вызвало путаницу), поскольку было истолковано как краткосрочная по срокам.
В принципе, такие ожидания на сегодняшний момент заложены ценами на активы в фондовом рынке, и недавняя коррекция тому подтверждение. Чем ближе они будут к реальным решениям ФРС, тем меньшую реакцию мы увидим, и наоборот.
От итогов сегодняшнего дня (примерно после 22:00 по Московскому времени) будет зависеть очень много результатов, а также поведение рынков на ближайшие месяцы, как минимум до следующего масштабного заседания ФРС и обновленных данных по месячной инфляции. Прогнозировать итоги заседаний ФРС трудно, но, предполагаю, что смягчений в ДКП мы точно не увидим, как бы не увидеть ещё более жесткой риторики в связи с последними данными по ИПЦ в США.
Так что сегодня может быть очень большая волатильность, будьте аккуратны.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS