Фондовый рынок растет с начала года, игнорируя риски со стороны Федрезерва. За минувшую пятидневку индекс S&P 500 набрал 2,5%, Nasdaq Composite вырос на 4,3%, а Dow Jones потяжелел на 1,8%. Причем S&P 500 отметил третью неделю роста из последних четырех, восстановившись от октябрьского минимума уже почти на 14%.
В том, что движет покупателями, нет никакой интриги. Инфляция замедляется, и это подогревает надежду рынка на то, что Федрезерв увидит достаточные улучшения, чтобы отказаться от дальнейшего повышения ставок в обозримом будущем. Такой сценарий был бы идеальным для инвесторов, которые больше всего боятся, что Центробанк вгонит экономику в рецессию через слишком агрессивное ужесточение политики.
На этой неделе состоится первое в наступившем году заседание ФРС, и есть довольно высокая вероятность того, что регулятор разочарует оптимистов. И дело не в процентной ставке, которая с большой долей вероятности будет повышена на четверть процента. Дело в инфляции (будь то индекс потребительских цен или расходы на личное потребление), которая все еще существенно превышает 2%-ный целевой уровень банка. А Федрезерв явно не будет доволен смягчением финансовых условий, которое происходит всякий раз, когда рынок растет.
Джерому Пауэллу определенно есть что сказать на эту тему. Глава Центробанка, скорее всего, подчеркнет, что ставки будут оставаться высокими какое-то время несмотря на улучшение показателей инфляции. Для Уолл-стрит подобного рода комментарии послужат фактором в пользу продаж.
В случае с S&P 500 следует обратить внимание на то, что индекс подошел к важному уровню, с пробоем которого уже были проблемы в прошлом. На днях бенчмарк пробил 200-дневную скользящую среднюю, но все еще торгуется под отметкой 4100, которая неоднократно привлекала продавцов.
Даже если тон ФРС будет умеренно ястребиным, индекс может рвануть к указанному уровню, но более значимого продвижения и подтверждения прорыва этого барьера вряд ли стоит ожидать, пока рынок не видит гарантий мягкой посадки экономики.
В целом грядущее заседание способно повлечь локальные и кратковременные всплески волатильности, но риски смещены в сторону снижения, поскольку Пауэлл, похоже, еще не готов отказаться от фразы о «более длительном периоде жесткой политики».